Обновление монетарной политики Callisto Network

Оригинал текста: Github, английский язык. Автор: Dexaran. Перевод: hashrate-and-shares.ru.

Монетарная политика Callisto Network

Первоначальная монетарная политика CLO была временной и не подходит на длительный срок. Основными целями монетарной политики с высоким уровнем эмиссии были:

• Избежать эффекта ценового коллапса сразу после эйрдропа (посмотрите эйдропы EOS в качестве примера того, что может произойти).
• Привлечь майнеров и запустить Cold Staking.
• Уменьшить влияние владельцев монет, полученных в результате эйрдропа, чтобы предотвратить их доминирование в системе голосования.

Теперь, когда эти цели можно считать достигнутыми, необходимо двигаться вперед и разработать новую монетарную политику, которая обеспечит долгосрочную устойчивость CLO. Я считаю, что монетарная политика жизненно важна для проекта, и мы должны подходить к этому вопросу со всей ответственностью, пониманием фундаментальных принципов и психологических аспектов криптовалют и биржевой торговли.

Основные принципы Callisto Network

Техническое описание Callisto Network можно найти здесь.

Основными особенностями Callisto являются:

• Отделы аудита безопасности (оплачивается из Казны).
• Команда разработчиков (оплачивается из Казны).
• Казначейство.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что одной из основных целей монетарной политики Callisto является гарантирование жизнеспособности системы за счет поддержания ликвидности казначейских средств, т. е. обеспечение способности Казначейства использоваться для дальнейшего развития проекта.

Следует отметить, что Казначейство не является хранилищем ценностей. Основная цель Казначейства — обеспечить источник финансирования экосистемы Callisto, а не накапливать богатство. Поэтому при разработке долгосрочной монетарной политики имеет смысл только казначейский доход, а не объем средств, который уже хранится в казне.

Экономические предпосылки и исследование рынка

1. Спрос имеет решающее значение

Цена и рыночная капитализация актива определяется спросом и предложением. Однако, говоря о криптовалютных рынках, мы должны исходить из того, что спрос имеет решающее значение.

Мы можем видеть множество активов с высоким предложением, с высокой капитализацией (и высокой ценой) и много активов с низким предложением, с низкой ценой. Некоторые проекты просто "большие", а другие — это просто "еще одни низкопрофильные монеты" с низким предложением и низкой ценой. Судьба проекта определяется тем, как его оценивают потенциальные покупатели, таким образом, общий успех проекта определяется ожиданиями участников рынка.

В некоторых случаях, если вы сократите общий объем предложения, вы просто уменьшите рыночную капитализацию актива в долгосрочной перспективе. Если нет дополнительных стимулов для покупки, чтобы обеспечить спрос (давление на покупку), то сокращение предложения не будет напрямую влиять на цену. Хороший пример — Ethereum Classic:

После внедрения ECIP-1017 мы можем наблюдать кратковременный скачок цены (который также был вызван Callisto Airdrop, который проходил 5 марта 2018 года), за которым последовал длительный нисходящий тренд. Максимальное общее предложение ETC уменьшилось с бесконечности до 233M, инфляция также уменьшилась. Однако цена не выросла и в настоящее время остается ниже, чем на момент реализации монетарной политики.

Усвоенный урок: не ожидайте скачка цены, когда рынок в неподходящей фазе, и не ожидайте увеличения “спроса”, когда вы уменьшаете “предложение”.

2. Психология рыночных циклов

Рыночные циклы — известное явление в биржевой торговле. Прочитайте эти формулировки для лучшего понимания.

"Уолл-Стрит шпаргалка" — иллюстрация того, как выглядят рыночные циклы:

В торговле крипто-активами рыночные циклы также важны. Все процессы цикличны и многократны. Самая трудная часть цикла для инвесторов и проектов — медвежья фаза (“Гнев” и “Депрессия” на изображении выше). Эффект фундаментального анализа минимален, все стагнирует, несмотря ни на что. Результат позитивных новостей и успешного развития сведен на нет отсутствием покупателей.

Согласно приведенному выше графику, можно сделать заключение, что продолжительность одного рыночного цикла в криптоиндустрии составляет около 260 дней.

3. Покупатели

На рынке криптовалют есть несколько типов участников:

• Новички.
• Профессиональные трейдеры (TA traders).
• Инвесторы / держатели портфелей.

Новички выходят на крипторынок в середине поздней бычьей фазы (оптимизм, вера, трепет, эйфория на изображении выше). Они вкладывают во что могут, без каких-либо исследований. Профессиональные трейдеры не заботятся о фундаментальном анализе, потому что они торгуют графиками. Вы можете присоединиться к CryptoUB's discord group, Crypto cartel group или Luke Martin's group и прокрутить историю сообщений, чтобы увидеть, как думают трейдеры.

Только определенная группа покупателей оценивает фундаментальный анализ актива перед его покупкой.

4.Снижение инфляции

Callisto основан на “gym theory of markets”. Согласно этой теории, важно, чтобы держатели были заинтересованы в удержании. Cold Staking призван стимулировать покупателей к удержанию, в то время как высокая инфляция несовместима с этой теорией. Важно поддерживать уровень инфляции на достаточно низком уровне для обеспечения стимулирования. Распространенным аргументом против монетарной инфляции в криптовалютных сетях, таких как Биткойн, является тезис о “sound money”. Sound money обычно определяются как: деньги, покупательная способность которых определяется рынками, независимыми от правительств и политических партий — такие как драгоценные металлы, такие как золото, когда они используются в качестве средства обмена.

ZCash также является хорошим примером влияния инфляции.

ZCash — первый криптоактив, который реализует zk-snarks, однако теперь он воспринимается только как возможность совершить анонимную транзакцию. В целом высокая инфляция является сильным аргументом против долгосрочного холдинга, что противоречит цели Callisto Cold Staking.

Разработка денежно-кредитной политики

Принимая во внимание вышеизложенное, мы можем представить набор правил, которым должна соответствовать желаемая денежно-кредитная политика:

• Основной целью монетарной политики является обеспечение долгосрочной устойчивости Callisto Network.
• Уровень инфляции должен быть снижен.
• Объявленный ранее максимальный предел эмиссии не должен быть изменен. Максимальная эмиссия CLO по-прежнему составляет 6,5 млрд. монет.
• Необходимо снижать инфляцию не более одного раза за рыночный цикл, чтобы обеспечить сбалансированность экосистемы.
• Радикальное снижение инфляции недопустимо, так как оно повлечет за собой снижение хешрейта.
• Значительное снижение инфляции на этапе медвежьего рыночного цикла еще более вредно, поскольку оно влечет за собой сокращение доходов Казначества и ставит под угрозу жизнеспособность экосистемы Callisto и существование команды Callisto.

Предложение

• Этап сокращения (начинается с блока 2,750,001): уменьшение вознаграждения за блок на 40% каждые 1,500,000 блоков (~250 дней), начиная с блока 2,750,001, и делается это 4 раза. Затем уменьшить вознаграждение блока на 35%, чтобы вознаграждение блока стало 50,54 CLO в 2022 году. Уменьшить процент вознаграждения за добычу на 5% и увеличить процент вознаграждения за Cold Staking на 5% при каждом уменьшении вознаграждения блока.
• Основная стадия (начинается в блоке 10 250 001): во время основной фазы награда за блок останется прежней. Наличие основной фазы необходимо, потому что ситуация в криптоиндустрии быстро меняется. Таким образом, она изменится до финальной стадии и может потребовать от команды Callisto реагировать с учетом предстоящих событий.
• Финальная стадия (начинается в блоке 55 250 001): уменьшение награды за блок на 2% каждые 500 000 блоков, начиная с блока 55 250 000 (2040 год). Это необходимо для сохранения объявленной максимальной эмиссии Callisto.